El Banco Central de la República Argentina (BCRA) reconoció que el proceso de desaceleración de la inflación atraviesa un momento delicado durante el primer trimestre del año. Así lo señaló en su primer Informe Trimestral de Política Monetaria, donde advirtió sobre la presencia de “riesgos de carácter estacionales y transitorios” y un escenario de mayor incertidumbre, principalmente asociado a cambios en la medición del Índice de Precios al Consumidor (IPC).

El documento tiene como objetivo explicar a la sociedad cómo evalúa hoy la autoridad monetaria la situación económica y cuáles son las perspectivas a corto plazo. En ese marco, el BCRA aclaró que no fija metas de inflación ni realiza estimaciones puntuales para este período.

Uno de los principales factores de riesgo mencionados está vinculado a la estacionalidad de algunos precios, en especial los relacionados con carnes y derivados, que suelen registrar aumentos entre noviembre y marzo. Según el informe, estos movimientos pueden impactar en la inflación núcleo, que excluye precios regulados y estacionales.

A este escenario se suma la actualización de las tarifas de electricidad y gas, derivada de la readecuación de los subsidios, lo que tendrá un efecto directo sobre los precios regulados. Desde el Banco Central señalaron que estos ajustes forman parte de presiones temporales que podrían influir en los índices de inflación del primer trimestre.

Otro elemento clave es el cambio en la canasta de consumo del IPC que comenzará a aplicar el INDEC. Con la nueva metodología, los servicios —como vivienda y transporte— ganarán mayor peso, mientras que alimentos y bebidas perderán participación. Analistas privados estiman que, de haberse aplicado antes este criterio, la inflación de 2025 habría sido entre 2,5 y 3 puntos porcentuales más alta que la informada oficialmente. Este ajuste metodológico, advierte el informe, agrega ruido a la interpretación de los próximos datos.

Pese a este contexto, el Banco Central sostuvo que el proceso de desinflación no está en riesgo. Aseguró que, una vez superadas las presiones transitorias y asimilados los cambios en el IPC, la inflación “profundizará su tendencia a la baja”. Para ello, confía en una política monetaria restrictiva, una mayor estabilidad del tipo de cambio y una desaceleración en la dinámica de aumentos, visible en acuerdos salariales recientes.

El informe también destacó que los precios de alimentos no afectados por factores estacionales ya muestran señales de moderación en las primeras semanas de enero. En paralelo, el BCRA mantiene expectativas positivas respecto al aumento de las reservas, apoyadas en una mayor demanda de pesos, mejores condiciones de financiamiento externo y el impulso de las exportaciones agrícolas, energéticas y mineras. No obstante, aclaró que ese fortalecimiento dependerá en gran medida del acceso del Tesoro a los mercados internacionales para refinanciar deuda.

Finalmente, la entidad proyectó una recuperación gradual del uso de pesos en la economía. Estima que la cantidad de dinero en manos del público podría crecer alrededor de 0,6% del PBI a lo largo del año, aunque advirtió que durante el primer trimestre la expansión sería limitada, cercana al 0,1%, en línea con el actual proceso de moderación inflacionaria.