El mercado prevé una suba moderada, pero persisten tensiones cambiarias y políticas

Con el dólar oficial estabilizado en torno a los $1.200 y las cotizaciones financieras algo por debajo, los analistas del mercado comienzan a delinear sus proyecciones para la segunda mitad del año. Según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) elaborado por el Banco Central, se anticipa una devaluación promedio del 1,8 % mensual hasta diciembre, lo que llevaría el tipo de cambio mayorista a alrededor de $1.300 al cierre de 2025.

Esta estimación difiere de la señal que envían los contratos a futuro operados en el Matba-Rofex, donde la cotización para diciembre ronda los $1.356. La diferencia refleja la cautela de los operadores frente a un entorno todavía cargado de incertidumbre política y económica, en especial ante la falta de consensos legislativos sobre reformas clave.

El informe FocusEconomics se sitúa en un punto intermedio, con una proyección de $1.306,4 para fin de año, lo que representaría una depreciación acumulada cercana al 21 % respecto al cierre de 2024. Aunque se espera una suba del dólar sin grandes sobresaltos, el consenso también advierte que las bandas de oscilación del tipo de cambio podrían ensancharse, dependiendo del contexto externo y del frente fiscal local.

Uno de los factores que hoy sostiene la calma cambiaria es el respaldo del FMI, que ya giró más de USD 12.000 millones de los USD 20.000 comprometidos. Sin embargo, la acumulación genuina de reservas continúa siendo un desafío: el Banco Central todavía no ha logrado recomprar dólares de forma sostenida en el mercado, y la finalización de la cosecha gruesa podría reducir el ingreso de divisas provenientes del agro.

A ello se suma el impacto del calendario político. Con la cercanía de las elecciones y sin avances firmes en el Congreso, crece la dolarización preventiva y la atención de los inversores se centra tanto en los sondeos de opinión como en las señales que emite la política. Un eventual debilitamiento del respaldo legislativo al programa económico podría traducirse en presiones adicionales sobre el tipo de cambio.

En paralelo, el Gobierno busca atraer dólares por otra vía: la reactivación del proyecto de “Principio de Inocencia Fiscal”, que propone facilitar el sinceramiento de capitales no declarados a cambio de garantías judiciales. Aunque el ministro de Economía, Luis Caputo, impulsa la iniciativa, su debate parlamentario se encuentra estancado y aún no hay fecha confirmada para un tratamiento en comisión.

Así, el mercado cambiario transita un equilibrio frágil, sostenido por una política monetaria cautelosa, anclaje fiscal y expectativas aún bajo control. No obstante, la estabilidad proyectada para el dólar dependerá en gran medida del devenir político, el cumplimiento de metas con el FMI y la capacidad del Gobierno para consolidar reservas sin necesidad de nuevas intervenciones disruptivas.

Fuente – El Sol